央行降准释放9000亿,看看专家是怎么解读的!

央行降准释放9000亿,看看专家是怎么解读的!


来源:中国人民银行官网
 
 
为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。
 
 
在此之外,为促进加大对小微、民营企业的支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。
 
 
中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,不搞大水漫灌,注重定向调控,兼顾内外平衡,加大逆周期调节力度,保持流动性合理充裕,保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。(更多原文点击《重磅!央行降准释放9000亿!》阅读)
 
 
对此,「看懂经济」邀请几名看懂经济评论作家对此文进行了深度解读。(评论内容精选自看懂App的解读)
 
 
 
路春华
 
外汇专业人士,看懂App评论作家
 
1.此次降准是单边释放流动性9000亿,力度超过今年1月。2.大家都认为没有配套降息短期对市场不构成大的影响,其实没有同时出台降息是央行对LPR定价机制的测试观察。降准降低了银行资金成本,那么9月20日的LPR报价必然下降,等同于降息。因此,20日LPR下调幅度是值得重点关注的,当然要打开LPR的下调空间依然需要通过央行MLF操作利率。因此,央行的后续政策一定是在观察20日LPR报价后。3.流动性资金去向问题。在“房住不炒”的政策前提下,流动性释放对房地产的利好不明显,政策希望资金流入小微企业。鉴于银行风险偏好和对不良贷款率的控制,具备资金偿还能力的优质中、小微企业受众者少。因此未来很有可能资金流向有央企扶持的扶贫项目。民族手工业、有机农业、旅游业等。 
 
 
 
 
 
 
 
 
董希淼
 
新网银行首席研究员,看懂App评论作家
 
值得注意的是,此次降准采取全面降准+定向降准组合的方式,除全面降准0.5个百分点之外,还额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点(分两次实施)。这样的降准方式,体现了总量政策的结构性调节功能,是一次精准的定向调控。一般而言,仅在省内经营的城商行资金实力较弱,流动性相对紧张。对它们实施定向降准,可以较好缓解流动性分层压力,流动性调节也更高效精准。下一步,应基于“三档两优”存款准备金率政策框架,继续通过定向降准等,对包括城商行在内的中小银行实行较低存款准备金率。通过全面降准+定向降准,既可以向整个金融体系释放长期低成本资金,又可向中小银行额外注入部分长期流动性,减轻其负债压力并降低负债成本,进一步缓解中小银行服务实体经济的流动性约束和成本约束。 
 
 
 
 
 
 
 
 
陈树军
 
廊坊银行副行长,看懂App评论作家
 
人民银行官方观点为:”此次降准释放资金约9000亿元,有效增加金融机构支持实体经济的资金来源,还降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可以降低贷款实际利率。定向降准是完善对中小银行实行较低存款准备金率的“三档两优”政策框架的重要举措,有利于促进服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度。这些都有利于支持实体经济发展。“要实现上述目标,第一,银行需要解决好精准投放问题,避免资金依然投向国有企业、龙头企业、过剩产业,真正的符合供给侧改革的中小微企业依然得不到足量资金,这个银行风控政策要配套。第二,中小微实体企业融资后经营有度,坏账率要低于预期。现在经济换挡、中美贸易摩擦不确定性增加、创新不足,无不带来经营风险加剧,势必造成银行资产风险承压,一旦坏账率提高,银行就会抽贷、压贷,形成恶性循环。 
 
 
 
 
 
 
 
 
许小乐
 
贝壳研究院首席市场分析师,看懂App评论作家
 
第一,央行的这次降准并不意味着货币政策的转向。这是央行2019年内第二次全面降准,且央行降准从2018年开始到现在一共进行了6次,降准的主要目的还是降低实体企业的融资成本,支持实体经济发展,缓解经济增长压力。这次降准依旧实行有节奏、差别化政策,并不是"大水漫灌",稳健的货币政策基调没有发生变化。第二,该政策对房地产市场的利好并不明显。降准通过向银行释放资金降低了银行的资金成本,从而可以降低贷款实际利率,但该政策带来的资金宽松对房地产市场的影响有限。首先,虽然LPR政策使得房贷利率有调整空间,但之前的房贷政策卡住了房贷利率的下限,因而限制了银行因资金宽松而降低房贷利率。其次,从历次降准来看,尤其是去年同期10月的降准效果来看,房地产市场并没有出现明显好转,主要原因还是整体购房政策保持较紧的状态。当前房地产市场政策环境依旧保持稳中有紧的状态,“房住不炒”将继续实施,因此该政策对后期市场影响不大。 
 
 
 
 
 
 
 
 
朱民武
 
研究员、金融资深从业者,看懂App评论作家
 
9月的这次降准符合市场普遍预期,因为9月4号的国常会上已经释放出明确的降准信号,具体何时实施只是时间早晚问题。按照官方的说法,“此次降准并非大水漫灌,稳健货币政策没有发生改变”,“定向降准有利于促进服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度,有利于支持实体经济发展”。此次降准,是在经济下行压力不断增大情况下逆周期调控政策的一部分,有利于提高银行流动性,或多或少会利好实体经济。不过,需要指出的是,宽货币向宽信用传导一直不太顺畅,民营和小微企业融资难的问题并没有得到根本性的缓解,其中的症结在于目前的经济环境下,商业银行难以有效提升风险偏好,资产荒的现象已隐然出现,所以,此次释放的流动性能多大比例流向实体仍然存在疑问,应尽力避免资金又最终流向楼市和股市。解决民营和小微企业融资难题,最终还是需通过改善企业营商环境,继续落实减税降费等措施提升实体企业的盈利能力,进而打消金融机构资金供给的疑虑。 
 
 
 
 
 
 
 
 
马超
 
微软MVP,看懂App评论作家
 
这次降准本质上还是对于经济下行压力的一次对冲,有以下几点值得观察,一要看资本市场的反应,由于周三的国常会就已对降准定调,所以股指已经对本次降准提前反应,所以后续对股指后期走势有待观察。二要看何时降息,本次降准没有伴随降息,融资难的本质还是融资贵,而不降息只降准其实是继续维持银行躺着赚钱的地位,这对于解决目前我国的经济困境作用值得观察。三是看对实体经济影响几何,上周末国家统计局发布的最新数据显示,国内制造业采购经理指数PMI回落至49.5%,这也是国内PMI指数连续4个月运行在荣枯线以下,所以本次降准释放的流动性有多少能去支持实体经济的发展也值得观察。 
 
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